华安证券-国防军工行业专题：部分文献视角下新兴领域中万向主管怎么联系碳纤维可能存在的应用，1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

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　　新材料的投资应保持耐心GB/T37264-2018标准中对新材料有过定义，即“新出现的具有优异性能和特殊功能的材料，及传统材料改进后性能明显提高或产生新功能的材料”。

　　2023年《工业和信息化部国务院国资委关于印发前沿材料产业化重点发展指导目录（第一批）的通知》一文指出，“新材料产业是战略性、基础性产业，是未来高新技术产业发展的基石和先导，前沿材料代表新材料产业发展的方向与趋势，具有先导性、引领性和颠覆性，是构建新的增长引擎的重要切入点”。（慧博投研资讯）我们认为可以紧跟新材料发展两类方向：其一，材料自身性能不断更迭，当性价比足以超越现有传统材料时，替换市场的投资价值便会凸显；其二，前沿科技或新兴市场兴起时，往往对原材料提出更高的要求，彼时新材料的研发便会与新兴行业的发展共振。但无论哪一类方向，我们都必须保持耐心，做“时间的朋友”，不受短期市场波动的干扰，陪伴硬科技、科学家与创业者“长跑”。碳纤维已逐步在新兴产业领域均有所应用

　　2025年《政府工作报告》里面提及，“培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。”

　　碳纤维及其复合材料，凭借优越的性能已在航空航天、汽车、新能源开发、休闲用品等领域得到广泛的应用。随着卫星、飞行汽车、机器人、核聚变及深海科技等新质生产力行业的不断发展，我们将持续关注碳纤维复合材料的扩展应用，以期待碳纤维行业能够与之共振发展。

　　基于碳纤维下游应用行业的广度，考虑到新质生产力行业的持续发展，我们预计碳纤维行业会迎来较好的发展前景。建议关注军工板块中的光威复材、中简科技、中航高科等企业。

　　碳纤维领域技术较为复杂，应用场景多种多样，行业内竞争较为激烈，因此我们提示相关投资风险。

　　1)碳纤维行业竞争持续激烈，碳纤维企业可能会持续压低价格及毛利率进而陷入内卷式不良竞争模式；

　　3)碳纤维下游应用中的新质生产力行业短期内无法获取充足的市场需求，进而影响碳纤维市场增量；

　　4)碳纤维上游原材料若发生剧烈波动，有可能会影响相关企业的生产成本及盈利能力；

　　10)研究依据的获取范围不够宽广及理解不够深入，未能充分反映行业最新或实际状况的风险；

　　13)相关公司管理层人员及核心技术人员因各类突发事件无法履行职责，可能对公司经营造成影响，

　　敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告部分文献视角下新兴领域中碳纤维可能存在的应用国防军工行业专题行业评级：增持报告日期： 2025-03-28 行业指数与沪深300走势比较分析师：邓承佯执业证书号：S02 邮箱： 相关报告主要观点： 新材料的投资应保持耐心GB/T 37264-2018标准中对新材料有过定义，即“新出现的具有优异性能和特殊功能的材料，及传统材料改进后性能明显提高或产生新功能的材料”。

　　2023年《工业和信息化部国务院国资委关于印发前沿材料产业化重点发展指导目录（第一批）的通知》一文指出，“新材料产业是战略性、基础性产业，是未来高新技术产业发展的基石和先导，前沿材料代表新材料产业发展的方向与趋势，具有先导性、引领性和颠覆性，是构建新的增长引擎的重要切入点”。

　　我们认为可以紧跟新材料发展两类方向：其一，材料自身性能不断更迭，当性价比足以超越现有传统材料时，替换市场的投资价值便会凸显；其二，前沿科技或新兴市场兴起时，往往对原材料提出更高的要求，彼时新材料的研发便会与新兴行业的发展共振。

　　但无论哪一类方向，我们都必须保持耐心，做“时间的朋友”，不受短期市场波动的干扰，陪伴硬科技、科学家与创业者“长跑”。

　　碳纤维已逐步在新兴产业领域均有所应用2025年《政府工作报告》里面提及，“培育壮大新兴产业、未来产业。

　　开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。

　　建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。

　　” 碳纤维及其复合材料，凭借优越的性能已在航空航天、汽车、新能源开发、休闲用品等领域得到广泛的应用。

　　随着卫星、飞行汽车、机器人、核聚变及深海科技等新质生产力行业的不断发展，我们将持续关注碳纤维复合材料的扩展应用，以期待碳纤维行业能够与之共振发展。

　　投资建议基于碳纤维下游应用行业的广度，考虑到新质生产力行业的持续发展，我们预计碳纤维行业会迎来较好的发展前景。

　　风险提示碳纤维领域技术较为复杂，应用场景多种多样，行业内竞争较为激烈，因此我们提示相关投资风险。

　　1)碳纤维行业竞争持续激烈，碳纤维企业可能会持续压低价格及毛利-22% -9% 5% 18% 32% 45% 3/246/249/2412/243/25国防军工沪深300行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23证券研究报告率进而陷入内卷式不良竞争模式；2)碳纤维产品技术短期内无突破，下游应用遇到阻碍；3)碳纤维下游应用中的新质生产力行业短期内无法获取充足的市场需求，进而影响碳纤维市场增量；4)碳纤维上游原材料若发生剧烈波动，有可能会影响相关企业的生产成本及盈利能力；5)碳纤维传统应用行业需求若受到影响，相关企业业绩可能会因此受到影响；6)宏观经济若发生下行，碳纤维行业盈利能力有可能受到影响；7)碳纤维相关企业因管理层、财务或者其他违规违法事件受到处罚的风险；8)相关企业存货和应收账款减值风险；9)研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险；10)研究依据的获取范围不够宽广及理解不够深入，未能充分反映行业最新或实际状况的风险；11)公司核心技术人员变动引发的风险；12)国际贸易政策变化的风险；13)相关公司管理层人员及核心技术人员因各类突发事件无法履行职责，可能对公司经营造成影响，14)相关公司经营场所受到突发事件影响生产，可能对公司经营造成影响。

　　以碳纤维为增强体，以金属或非金属等材料为基体，可制得性能优异的碳纤维复合材料，该类材料兼具优异的物理化学性能，是高端装备、汽车、海洋工程等行业的重要基础材料。

　　图表1碳纤维按应用领域图资料来源：中简科技上市招股说明书，华安证券研究所图表2航空复材零部件行业上下游情况资料来源：佳力奇上市招股说明书，华安证券研究所碳纤维的拓展应用，可以认为是材料性能与市场需求发生了共振。

　　性能方面，以PAN基碳纤维为例，钱鑫等人在《PAN基碳纤维的发展及国内外第3代高性能碳纤维的进展》进行了总结，他们按照产品的开发时间、产品性能和丝束规格等特征，将PAN基碳纤维产品品系划分为三代，前2代碳纤维产品中，碳纤维的强度和刚度之间存在较明显的制衡关系，第3代碳纤维是一种将高强度（抗拉强度）和高刚度（弹性模量）有效结合在一起的材料。

　　图表31970年至2020年50年间碳纤维需求增长资料来源：《Polyacrylonitrile nanofibre yarn; electrospinning and their post-drawing behaviour》，华安证券研究所图表4 PAN基碳纤维的发展历程资料来源：《PAN基碳纤维的发展及国内外第3代高性能碳纤维的进展》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 7 / 23 证券研究报告图表53代碳纤维的典型特点及代表性产品资料来源：《PAN基碳纤维的发展及国内外第3代高性能碳纤维的进展》，华安证券研究所图表61970年以来全球碳纤维领域的主要制造商资料来源：《PAN基碳纤维的发展及国内外第3代高性能碳纤维的进展》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 8 / 23 证券研究报告1.1卫星领域卫星在航空航天领域占有重要地位。

　　随着空间技术及遥感通信技术的发展，对卫星在轨运行中的运行状态及结构机体性能等提出了更高的要求。

　　传统材料中，铝合金及其制品热膨胀系数较高、极易产生热变形;钛合金及其制品比刚度与比强度较低。

　　高模碳纤维具备轻质高强、模量高、热膨胀系数低的特性，适合昼夜温差极大的太空环境。

　　根据杨燕宁等人的《高模量碳纤维复合材料在卫星结构上的应用》一文显示，在发射过程中，受到运载火箭成本的制约，需要不断降低卫星质量，碳纤维有潜在应用场景。

　　图表7航天器结构用碳纤维性能资料来源：《碳纤维复合材料星载氢钟钟罩的开发及其性能研究》，华安证券研究所图表8部分卫星碳纤维增强复合材料使用情况卫星名称复合材料使用部位所用主要材料ERS-1卫星大型可展开式天线碳纤维/环氧 中国地球资源卫星1号主承力构件碳纤维/环氧中国风云二号气象卫星主承力构件碳纤维/环氧德国TV-SAT直播卫星高精度天线塔碳纤维/环氧日本ETS-6同步轨道卫星舱体、太阳能帆板、天线塔碳纤维/环氧面板蜂窝夹层结构国际通信卫星Ⅴ抛物面天线、太阳电池阵基板等碳纤维/环氧面板蜂窝夹层结构资料来源：《碳纤维增强复合材料在航空航天领域的应用》，华安证券研究所根据江文剑等人的《高精确度碳纤维复合材料反射器研究进展与展望》一文显示，欧洲高精确度反射器可用碳纤维蜂窝夹层结构反射器，美国高精确度反射器可用碳纤维格栅反射器结构，我国高精确度反射器可用碳纤维铝蜂窝夹层结构。

　　行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 / 23 证券研究报告图表10 Ruag Space高精度超轻反射器资料来源：《高精确度碳纤维复合材料反射器研究进展与展望》，华安证券研究所根据杨强等人发表的《高导热沥青基碳纤维复合材料在航天器中的应用现状及展望》一文，高导热碳纤维复合材料在卫星热辐射器、蓄热板等热管理结构中有所应用。

　　图表9国内外高精确度卫星天线反射器发展进程资料来源：《高精确度碳纤维复合材料反射器研究进展与展望》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 10 / 23 证券研究报告图表11碳面板热辐射器图表12耐高温散热器资料来源：《高导热沥青基碳纤维复合材料在航天器中的应用现状及展望》，华安证券研究所注：(a)ETS-VIII卫星碳面板热辐射器，(b)德国HPS公司碳面板热辐射器资料来源：《高导热沥青基碳纤维复合材料在航天器中的应用现状及展望》，华安证券研究所注：(a)带铌锆合金蒸发器内衬的碳／碳热管；(b)高导热碳纤维织物散热片图表13卫星数据和电源综合管理单元的复合材料外壳图表14碳纤维复合材料光纤陀螺仪资料来源：《高导热沥青基碳纤维复合材料在航天器中的应用现状及展望》，华安证券研究所资料来源：《高导热沥青基碳纤维复合材料在航天器中的应用现状及展望》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 11 / 23 证券研究报告根据杨强等人的《高导热沥青基碳纤维复合材料在航天器中的应用现状及展望》一文，Raluca等人制出的碳纤维复合材料外壳结构，相较铝制外壳，在机热性能相当情况下，复合材料外壳结构质量有所减轻，而Martins采用K13D2U高导热碳纤维环氧复合材料外壳替代电子单机的铝制外壳，实现了结构减重。

　　图表15 STSAT-3小卫星多功能结构资料来源：《高精确度碳纤维复合材料反射器研究进展与展望》，华安证券研究所注：（a）电子设备集成到结构板,（b）组装好的多功能结构星载氢钟与星间链路、新信号体制被称为新一代北斗导航卫星的三项关键技术，其中星载氢钟为卫星导航系统提供精准的“时标/定位”支持。

　　使用比强度更高、行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 12 / 23 证券研究报告比刚度更高的材料代替原有的传统材料是星载氢钟钟罩轻量化的一个方向。

　　图表16 Al-7075与CFRP模压氢钟钟罩实物对比图资料来源：《碳纤维复合材料星载氢钟钟罩的开发及其性能研究》，华安证券研究所注：(a)Al-7075钟罩；(b)CFRP模压钟罩1.2飞行汽车领域飞行汽车是一种既可以在道路行驶，又可以在空中飞行的交通工具。

　　行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 13 / 23 证券研究报告图表18上海沃兰特航空专利描述可将碳纤维应用至eVTOL飞机机身结构资料来源：专利申请公布号CN118651399A《一种eVTOL飞机机身结构》，华安证券研究所注：（1）1-机身骨架，2-机身蒙皮，3-地板，4-隔舱板；（2）机身蒙皮2维持机身的外形，前部和后部区域采用泡沫夹芯的碳纤维复合材料组成。

　　图表19陕西航空电气专利描述可将碳纤维应用至eVTOL垂直起降飞行器的一体化电推进电机资料来源：专利申请公布号申请公布号CN117833585A《一种应用于EVTOL垂直起降飞行器的一体化电推进电机》，华安证券研究所注：1机壳，2后端盖，3绕组，4铁芯，5护套，6碳纤维护板，7磁钢，8转子支撑，9空心轴，10前端盖，11旋转变压器组件，12控制器罩，13控制板，14直流接线可应用于电动垂直起降飞行器(eVTOL)的碳纤维结构储能复合材料异形件资料来源：专利申请公布号CN118538919A《一种碳纤维结构储能复合材料异形件及其制备方法》，华安证券研究所注：100-碳纤维结构储能复合材料异形件，10-复合层，11-碳纤维结构正极，12-碳纤维结构负极，13-隔膜，20-树脂基电解质层，30-正极极耳，40-负极极耳。

　　行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 14 / 23 证券研究报告从亿航智能官网新闻可知，中亿航216F（消防版）便使用了碳纤维材料。

　　图表21亿航216F（消防版）机身结构采用环氧基碳纤维复合材料资料来源：亿航智能官网，华安证券研究所1.3机器人领域2025年《政府工作报告》提出，持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，大力发展智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

　　高志远等人在《四足机器人仿生腿增强碳纤维3D打印技术及其实验研究》一文中通过实验表明，连续碳纤维和短切碳纤维混合增强3D打印仿生腿，在典型的站立工况下和30°外展工况下承载能力均可满足设计的要求，最大承载能力和变形量上较铝合金材料仿生腿均有所提升。

　　图表22四足机器人仿生腿结构简图资料来源：《四足机器人仿生腿增强碳纤维3D打印技术及其实验研究》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 15 / 23 证券研究报告图表23两类材料四足机器仿生腿工况测试示意图图表24载荷变形曲线资料来源：《四足机器人仿生腿增强碳纤维3D打印技术及其实验研究》，华安证券研究所资料来源：《四足机器人仿生腿增强碳纤维3D打印技术及其实验研究》，华安证券研究所于成涛等人在《机器人轻量化材料应用的研究进展》一文中提及，日本曾推出过一款采用了碳纤维复合材料的可穿戴式机器人。

　　图表25碳纤维机械臂资料来源：《机器人轻量化材料应用的研究进展》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 16 / 23 证券研究报告图表26 LWR Ⅲ机械臂及其结构资料来源：《碳纤维复合材料机械臂轻量化研究》，华安证券研究所王宏伟等人在《弹射折叠翼飞行机器人设计与分析》一文中，提到了两款应用了碳纤维的弹射折叠翼飞行机器人：第一款，Aero Vironment公司、美国陆军实验室和联合防务公司共同研发的“静默作战空中侦察”（SOAR）炮射无人飞行机器人，其前翼和后翼材料为内部装填泡沫塑料外部包有碳纤维；第二款，普利奥里亚机器人公司研制的“小牛”无人机系统（Maveric UAS），其外壳和机翼采用碳纤维制成。

　　图表27 “静默作战空中侦察”结构图（右） 资料来源：《弹射折叠翼飞行机器人设计与分析》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 17 / 23 证券研究报告图表28 “小牛”外形图资料来源：《弹射折叠翼飞行机器人设计与分析》，华安证券研究所1.4核聚变领域相较于传统的核裂变技术，核聚变产生的放射性废物少，其所需燃料可以从海水等广泛存在的资源中提取。

　　图表29磁约束核聚变托卡马克反应装置示意图及全超导托卡马克核聚变实验装置中偏滤器示意图资料来源：《核聚变装置偏滤器靶板材料选择与研究进展》，华安证券研究所注：(a)磁约束核聚变托卡马克反应装置示意图, (b)全超导托卡马克核聚变实验装置中偏滤器示意图 行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 18 / 23 证券研究报告图表30中国EAST装置（左）及中国HL-2A装置（右） 资料来源：《ITER边校正场线圈测试冷屏系统结构设计与热屏蔽特性优化分析》，华安证券研究所偏滤器靶板是磁约束核聚变装置中的重要部件，作为等离子体轰击最严重区域,偏滤器靶板经受着高能粒子流辐照和高热负荷冲击,同时承担着磁约束聚变装置最主要的排热功能，目前金属铍、碳基材料以及钨基材料是主要的偏滤器靶板候选材料。

　　吴玉程等人在《核聚变装置偏滤器靶板材料选择与研究进展》一文中提及，碳纤维增强复合材料因具有更好的力学强度和优异的热导率，是聚变堆偏滤器靶板材料中潜在的替代材料。

　　图表31碳纤维增强复合材料在核聚变装置中的应用资料来源：《核聚变装置偏滤器靶板材料选择与研究进展》，华安证券研究所注：(a)碳纤维增强复合材料(CFC)与铜材料连接的宏观照片,(b)钎焊CFC/Cr/OFC的界面SEM照片,(c)热压烧结CFC/SiC/W材料金相照片1.5深海科技领域深海科技产业有望迈入快速发展阶段。

　　在2025年《政府工作报告》中，2025年政府工作任务中提及需要做好“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。

　　推动科技创新和产业创新融合发展，大力推进新型工业化，做大做强先进制造业，积极发展现代服务业，促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。

　　行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 19 / 23 证券研究报告图表322025年政府工作报告提及了“深海科技” 资料来源：2025年《政府工作报告》，华安证券研究所图表33深海各部分及开发立体剖面图资料来源：中国地质调查局官网，华安证券研究所深海是地球上面积最广的地理空间，是人类可以利用的潜在战略空间。

　　由于深海本身的复杂性，不同学者结合自身专业特点对其范围作出了不同的解释，《中华人民共和国深海海底区域资源勘探开发法》则对深海有过描述。

　　行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 20 / 23 证券研究报告图表34《中华人民共和国深海海底区域资源勘探开发法》对深海的描述语句资料来源：中华人民共和国中央人民政府网，华安证券研究所耐压舱是水下探测设备重要的组成部分，因此对其材料提出了极高的要求。

　　根据张宝龙等人发表的《深海航行器耐压舱及其材料表界面的研究进展与发展趋势》一文，碳纤维在耐压舱壳体中存在过应用。

　　行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 21 / 23 证券研究报告图表35复合材料筒段资料来源：《深海用复合材料耐压舱夹层结构设计》，华安证券研究所根据周鑫月等人发表的《碳纤维复合材料在深海油气领域中的应用》一文，在深海油气开发设备体系中，碳纤维已经在系缆、推油杆中有所应用。

　　图表36碳纤维连续推油杆图表37 CFRP系统资料来源：《碳纤维复合材料在深海油气领域中的应用》，华安证券研究所资料来源：《碳纤维复合材料在深海油气领域中的应用》，华安证券研究所行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 22 / 23 证券研究报告2投资建议基于碳纤维下游应用行业的广度，考虑到新质生产力行业的持续发展，我们预计碳纤维行业会迎来较好的发展前景。

　　风险提示：碳纤维领域技术较为复杂，应用场景多种多样，行业内竞争较为激烈，因此我们提示相关投资风险。

　　1)碳纤维行业竞争持续激烈，碳纤维企业可能会持续压低价格及毛利率进而陷入内卷式不良竞争模式；2)碳纤维产品技术短期内无突破，下游应用遇到阻碍；3)碳纤维下游应用中的新质生产力行业短期内无法获取充足的市场需求，进而影响碳纤维市场增量；4)碳纤维上游原材料若发生剧烈波动，有可能会影响相关企业的生产成本及盈利能力；5)碳纤维传统应用行业需求若受到影响，相关企业业绩可能会因此受到影响；6)宏观经济若发生下行，碳纤维行业盈利能力有可能受到影响；7)碳纤维相关企业因管理层、财务或者其他违规违法事件受到处罚的风险；8)相关企业存货和应收账款减值风险；9)研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险；10)研究依据的获取范围不够宽广及理解不够深入，未能充分反映行业最新或实际状况的风险；11)公司核心技术人员变动引发的风险；12)国际贸易政策变化的风险；13)相关公司管理层人员及核心技术人员因各类突发事件无法履行职责，可能对公司经营造成影响，14)相关公司经营场所受到突发事件影响生产，可能对公司经营造成影响。

　　行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明 23 / 23 证券研究报告重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

　　本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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　　投资评级说明以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。

　　定义如下：行业评级体系增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

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