万向/注册平台北美木制品行业又度过了充满挑战的一年。回顾过去，由于通胀和利率持续高企导致负担能力问题恶化，市场需求令人失望。更复杂的是，政府长期停摆加剧了不确定性。为应对持续疲软，工厂资产关闭仍在继续，但速度不及2024年。建筑材料和更广泛的林产品综合体的信心可能已降至全球金融危机以来的最低点。

　　在这种政策驱动的环境中进行预测可谓挑战重重。虽然许多方面的动荡似乎正在平息，但由于持续的贸易谈判、高涨的经济衰退担忧、现任政府推动重建住房建设的努力，以及木材和板材市场的明显悲观情绪，许多问题仍然存在疑问。

　　Fastmarkets的木制品团队对将推动今年北美木制品市场发展提出五个关键预测。

　　在去年的预测文章中，我们一个关键预测失误是预计北美木制品需求将出现反弹，但这并未实现。尽管利率如预测般持续下降，美国也确实在诸多猜测中避免了经济衰退，但负担能力挑战引发的不确定性激增，放大对购房和建筑活动的拖累。

　　好消息是，随着更多贸易协议的签署以及政府撤回部分最繁重的关税，正如我们在12月31日看到的对家具、橱柜和盥洗柜进一步加征关税的推迟，这类贸易相关的不确定性应在2026年减弱。

　　尽管下降速度慢于我们预期，但随着通胀降温以及美联储进一步转向应对劳动力市场不确定性，利率应会继续下降。上半年还应从国会去年通过的完美案中获得财政提振，因为大量退税将进入家庭银行账户。最近，白宫还宣布了一项购买抵押贷款支持证券的计划，以帮助降低抵押贷款利率。支持建筑商的其他计划似乎也在酝酿之中。

　　在这些宏观经济条件下，占北美木制品需求约70-80%的住宅建筑应会出现一些温和但不惊人的改善。负担能力的边际改善至少应有助于稳定关键的单户住宅市场，该市场去年的开工量估计下降了8-10%。尽管增速将从当前水平放缓，但随着利率持续缓解以及全国许多地区支持经济适用房建设的上调分区密度努力，我们预计更多的多户住宅项目将具备可行性。

　　最后，根据我们的Fastmarkets维修与改造指数，家装活动已显示出重新加速的迹象，随着实际可支配收入保持稳定以及短期利率下降刺激更多房屋净值信贷额度来推动家装项目，该势头应会持续增强。该领域的积压项目需求也相当可观，应会在今年晚些时候因通胀和就业前景更加明朗而得到释放。

　　需求将因产品而异，但我们预计2026年美国的木制品消费量将保持平稳，其中结构板市场表现最为强劲，而非结构板则将面临更大的疲软，因为这些产品仍在感受房屋竣工量以及国内家具和橱柜生产下滑的影响。尽管前景存在下行风险，但Fastmarkets认为，随着木制品市场在今年晚些时候过渡到重新加速阶段，并为2027年的稳健增长奠定基础，去年的大幅下跌态势应在2026年再次暂停。然而，在此期间，由于近期的不利因素依然显著，需求仍将充满挑战。

　　过去几年，行业产能的关闭一直是软木木材市场持续的主题。2024年的年平均可运营产能以及我们对2025年的初步估计均显示可运营产能出现了类似的下降。尽管自2017年以来的损失主要集中在陷入困境的不列颠哥伦比亚省市场，但我们也看到，由于市场状况疲软以及南方黄松相较于竞争树种的历史性价格折扣，美国南部地区的南方黄松工厂出现了明显的关闭潮。

　　当然，产业合理化调整反映了多种因素，包括自2021年以来需求下降、许多关键产品价格回调至疫情前水平导致利润率压缩，以及加拿大因不列颠哥伦比亚省长期结构性纤维挑战、加拿大供应面临的木材关税稳步上升，如今再加上额外10%的关税而承受的巨大压力。

　　我们的预测预计情况将大致相同，因为资产关闭继续被宣布，且加拿大锯木厂面临45%的复合关税所带来的严重财务压力。Fastmarkets预测，2026年北美年平均产能将下降13亿板英尺，因为南方黄松和云杉-松-冷杉的供应都将出现绝对损失。上一次年平均可运营产能下降10亿板英尺或以上是在2010年，接近全球金融危机的低谷时期。产能合理化将继续成为重新平衡供应过剩的软木木材市场的关键驱动因素。

　　自2025年初以来，更高的关税显然是驱动木制品市场的核心主题。自上一份《软木木材协定》到期以来，创纪录的关税一直是我们市场中看到的供应转变的巨大驱动因素。大多数加拿大锯木厂处于现金亏损状态，离岸价低于每千板英尺500美元，这凸显了边境以北木材生产商处境的严峻性。

　　尽管从持续的贸易谈判中可以设想出一系列潜在结果，但鉴于今年夏天即将进行的《美墨加协定》审查以及美加之间贸易争端的最新再度升级，一项新的《软木木材协定》似乎不太可能达成。直接的影响是，我们很可能在今年夏末的第七次年度行政复审后，看到新一轮的反补贴税和反倾销税得以实施。

　　我们将在第一季度某个时候得知AR7的初步关税水平，但我们目前的分析表明，目前针对加拿大平均生产商设定的20.5%的反倾销税可能会减半。由于在2024年参考期内加拿大原木成本下降而木材价格横盘整理，倾销幅度的判定应该不会那么严苛。预测反补贴税则要困难得多，因为实时追踪各家公司的具体补贴项目具有挑战性，但假设反补贴税围绕10%左右，为过去两个反补贴税评估周期的平均值，我们认为，等到今年夏末最终确定时，加拿大平均生产商的综合税率将在15-20%之间。

　　然而，尽管从34.2%的关税降至15-20%的关税对加拿大产业来说将是可喜的缓解，并将在2026年下半年释放一些边际上被抑制的供应，但我们仍预计去年10月实施的10%的232条款关税会叠加在反倾销/反补贴税之上。因此，尽管今年计划有关税的大幅减免，加拿大生产商仍将继续面临巨大的财务压力。而近期美国因加拿大与中国就电动汽车和农产品达成原则性协议而威胁对其征收100%关税，这也提醒我们，预测中这部分的风险依然非常突出。

　　建筑模板并未被包含在去年10月对规格材、原木以及橱柜等部分增值产品加征的232条款关税中。因此，建筑模板适用的是针对具体国家的对等关税税率。这些税率大多相对较低，但巴西还有一个额外的40%关税叠加在10%的基础税率之上，使得从巴西进口的总关税税率达到50%。

　　在2025年的前10个月，美国进口的胶合板中有48%来自巴西，中密度纤维板则有57%来自巴西。在此期间，从巴西的进口量相当于美国国内胶合板消费量的11%，以及国内中密度纤维板消费量的37%。假设这些关税在2026年的大部分时间里保持不变，我们可以预期今年美国从巴西的进口量将较去年大幅减少。这部分减少的进口量会由从其他地区增加的进口量所部分抵消，但总体而言，胶合板和中密度纤维板的进口量仍将下降，更大比例的消费需求将需要由美国生产商来满足。

　　不出所料，巴西的建筑模板几乎全部进口到美国南部和东北部的港口，因此巴西模板的减少对南方胶合板的影响将大于对西部胶合板的影响。我们预计，出于这个原因，在2026年的大部分时间里，1/2英寸南方黄松三夹板将维持对1/2英寸冷杉三夹板的溢价。由于进口减少，2026年胶合板和中密度纤维板对美国国内工厂的需求增长将超过整体消费的增长。

　　由于OSB存在巨大且不断扩大的价格折扣，胶合板价格的上涨空间将有限。同样，尽管存在这种额外的供应压力，但由于中密度纤维板价格已然高企，其价格可能根本不会上涨。我们预测，刨花板和中密度纤维板之间的巨大价差将保持不变，这部分归因于这种供应格局的变化。

　　这项预测可能是风险最高的，原因很简单，贸易政策总是可能因这样或那样的原因而改变。

　　产能合理化调整，加上多数结构材产品需求的温和反弹，应共同为2026年多数木制品平均价格的上涨奠定基础。考虑到现行关税大幅提高以及我们将继续看到的由此引发的供应调整，软木木材很可能经历最大的价格波动。

　　我们预计结构板市场将面临类似的动态，尽管程度较轻。OSB的疲软将更为明显，因为其比软木木材更依赖于新屋建设，但面临50%关税的巴西供应减少将缓解板材市场的部分整体供应过剩，从而抵消胶合板市场的部分紧张局面，这将在一定程度上抵消OSB的疲软。

　　刨花板和中密度纤维板价格可能保持稳定，因为新屋建筑活动的温和反弹需要更长时间才能传导至对这些产品的需求，因为它们处于建筑周期的更晚阶段。

　　尽管定价波动应会受到仍将相当低的行业开工率的抑制，但考虑到政策环境仍然不确定，尤其是在加拿大和美国贸易关系方面，产品市场仍可能面临一些意外。买卖双方将根据需要把这些风险因素纳入各产品市场的定价中。

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